TEORIA DOW

 Al final de este capítulo, debería saber

     • Una breve historia del desarrollo de la teoría de Dow y de los principales contribuyentes a este desarrollo.

     • Las tres hipótesis de la teoría de Dow presentadas por Rhea

     • Teoremas de la teoría de Dow

     • Los tres tipos de tendencias (primaria, secundaria y menor) de la teoría de Dow

     • El concepto de confirmación en la teoría de Dow

     • El papel del volumen en la teoría de Dow

     • Críticos de la teoría de Dow

       Charles H. Dow fue el fundador del servicio de información financiera Dow-Jones en la ciudad de Nueva York, y fundador y primer editor del Wall Street Journal. Murió en diciembre de 1902, a los cincuenta y dos años. Era un periodista experimentado, con una formación temprana con Samuel Bowles, el gran editor del Springfield [MA] Republican. Dow era un nuevo inglés inteligente, reprimido y ultraconservador; y sabía lo que hacía. Era casi apropiadamente frío al considerar cualquier tema, por ferviente que fuera la discusión. Sería menos que decir que nunca lo vi enojado; Nunca lo vi emocionado. Su perfecta integridad y sentido común imponían la confianza de todos los hombres de Wall Street, en un momento en que pocos periodistas eficaces cubrían la sección financiera, y  mucho menos aquellos con un profundo conocimiento de las finanzas. (Hamilton, 1922)

       Charles Dow, el padre del análisis técnico moderno, fue el primero en crear un índice que mide el movimiento general de los precios de las acciones estadounidenses. Sin embargo, nunca formuló específicamente lo que se conoce como la "Teoría Dow". De hecho, probablemente nunca quiso que se formalizaran sus declaraciones y observaciones inconsistentes en el Wall Street Journal. Escribió editoriales sobre lo que aprendió de su experiencia como reportero y asesor en Wall Street, pero nunca organizó estas piezas individuales en una teoría coherente. De hecho, sólo escribió cinco años antes de su repentina muerte en 1902. El término "Teoría de Dow" fue utilizado por primera vez por el amigo de Dow, AC Nelson, quien escribió una reseña de editoriales en 1902. del Wall Street Journal del Dow titulado The ABC of Stock Speculation.

       Después de la muerte de Dow, William Peter Hamilton lo sucedió como editor del Wall Street Journal. Durante más de un cuarto de siglo, desde 1902 hasta su muerte en 1929, Hamilton continuó escribiendo editoriales para el Wall Street Journal utilizando los principios de la teoría de Dow. Hamilton también describió los fundamentos de esta teoría en su libro, The Stock Market Barometer, en 1922.

       Alfred Cowles III (1937) realizó la primera prueba formal de la rentabilidad del comercio utilizando los principios de la teoría de Dow en 1934. Cowles fue uno de los primeros teóricos del mercado de valores y utilizó métodos estadísticos para determinar si Hamilton podía "vencer al mercado". mercado". Cowles descubrió que una cartera basada en la teoría de Hamilton iba a la zaga del rendimiento de una cartera totalmente invertida en un índice de mercado desarrollado por Cowles. (El índice Cowles fue un predecesor del S&P 500). Por lo tanto, Cowles determinó que Hamilton no podía superar al mercado y concluyó que la teoría de Dow sobre la sincronización del mercado da como resultado rendimientos inferiores al mercado. . El estudio de Cowles, considerado una pieza central en la prueba estadística de las estrategias de sincronización del mercado, proporcionó una base para la hipótesis del paseo aleatorio y la hipótesis de los mercados eficientes.

       En los últimos años, sin embargo, los investigadores han reexaminado el trabajo de Cowles utilizando técnicas estadísticas más sofisticadas. En el Journal of Finance de agosto de 1998, un artículo de Brown, Goetzmann y Kumar demostró que, ajustado por riesgo (Hamilton estaba fuera del mercado para algunos de sus artículos), las estrategias de tiempo de Hamilton dan Ratios de Sharpe altos y alfas positivas para el período. 1902 a 1929. En otras palabras, a diferencia del estudio original de Cowles, Brown, Goetz-mann y Kumar concluyen que Hamilton podría muy bien medir el tiempo del mercado utilizando la teoría de Dow. Además, encontraron que cuando las decisiones de Hamilton se replicaron en un modelo de red neuronal de datos fuera de la muestra desde septiembre de 1930 hasta diciembre de 1997, los métodos de Hamilton seguían siendo válidos.

       Después de la muerte de Hamilton, Robert Rhea refinó aún más lo que se conocía como The Dow Theory. En 1932, Rhea escribió un libro titulado La teoría de Dow: una explicación de su desarrollo y un intento de definir su utilidad como ayuda para la especulación. En este libro, Rhea describió la teoría de Dow en detalle, utilizando los artículos de Hamilton, y formalizó los principios en una serie de supuestos y teoremas que se describen a continuación.

       Rea presentó tres hipótesis:

  1. La tendencia principal es inviolable.

  2. Los promedios actualizan todo.

  3. La teoría de Dow no es infalible.

       La primera de estas hipótesis se refería a la noción de manipulación. Aunque Rhea creía que el movimiento secundario y el movimiento diario menor de los promedios bursátiles posiblemente podrían manipularse, afirmó que la tendencia principal es inviolable. El segundo supuesto, que los promedios actualizan todo, es que los precios son el resultado de que las personas actúen sobre su conocimiento, interpretación de la información y expectativas. El tercer supuesto es que la teoría de Dow no es infalible. Por esta razón, invertir requiere un estudio serio e imparcial.

ALGUNAS PENSAMIENTOS DE WILLIAM HAMILTON SOBRE EL MERCADO DE VALORES Y LA TEORÍA DOW

       La suma y la tendencia de las transacciones del mercado de valores representan la suma de todo el conocimiento de Wall Street sobre el pasado, inmediato y distante, aplicado al descuento del futuro. (Hamilton, 1922, pág.40)

       El mercado no dice cuál es la situación actual de los negocios. Dice cuál será esta condición en los próximos meses. (Hamilton, 1922, p. 42)

       El Barómetro del mercado de valores [los promedios del Dow Jones] tiene en cuenta todos los elementos imaginables, incluido el elemento más fluido, inconsistente e incalculable, la naturaleza humana misma. Por tanto, no podemos esperar precisión mecánica de la ciencia física. (Hamilton, 1922, pág. 152)

       Tenga en cuenta que Dow Theory no es un sistema diseñado para vencer al juego especulativo, un método seguro para jugar en el mercado. Los promedios, de hecho, deben leerse con un solo corazón. Se vuelven engañosos cuando el deseo es el padre del pensamiento. Todos hemos escuchado que cuando el neófito se entromete con la varita del mago, es probable que levante al diablo. (Hamilton, 1922, p. 133)

       Estas tres hipótesis están muy próximas a las del análisis técnico actual. Muestran cuán profético fue Dow y cuán universales y persistentes han sido sus teorías. A medida que los mercados se han vuelto más eficientes, uno se pregunta hasta qué punto la manipulación puede tener lugar y ha tenido lugar. Las recientes mentiras de las grandes empresas con respecto a sus ganancias han demostrado que el deseo de manipular aún existe. Sin embargo, el Principio Dow decía que la dirección principal de los precios de las acciones no se puede manipular y, por lo tanto, debe ser el foco principal de todos los inversores serios.

       El concepto de que los precios ignoran todo, incluidas las expectativas, hasta el punto de que son predictores de eventos es la suposición más revolucionaria de Dow. Hasta entonces, la mayoría de los inversores han analizado los precios de las acciones individuales y han estudiado lo que estaba disponible en empresas individuales. Dow creía que los promedios bursátiles predecían la forma de la industria y, por lo tanto, eran útiles para comprender la salud de la economía.

       Dow no se hacía ilusiones de haber encontrado la fórmula mágica para obtener ganancias, ni Hamilton ni Rhea. No obstante, creían que mediante un estudio cuidadoso e imparcial de los promedios del mercado, podrían interpretar, en términos generales, la probabilidad de que los mercados continúen o cambien de dirección y, por lo tanto, anticipen cambios similares en la economía. Su énfasis en el estudio y la falta de respuesta emocional sigue siendo significativo hoy. Ignorar este punto es una de las causas más comunes de fracaso de los inversores.

TEOREMAS DE LA TEORÍA DOW

Uno de los teoremas de la teoría de Dow es que la imagen ideal del mercado consiste en una tendencia alcista, alcista, bajista y bajista, intercalada con retrocesos y consolidaciones. La Figura 1 muestra cómo sería esta imagen de mercado ideal. Esta imagen del mercado, por supuesto, nunca se ve en su forma ideal. Considere la cita de Hamilton: "Un mercado normal es uno que nunca ocurre realmente" (Hamilton, 4 de mayo de 1911). El propósito de la imagen del mercado ideal es proporcionar un modelo generalizado del comportamiento de los precios del mercado de valores a lo largo del tiempo. Es muy simple y parece un armónico sin período o amplitud constante.

FIGURA 1 El mercado ideal de la teoría de Dow

                                                       

       Desde la perspectiva moderna de la Hipótesis de los Mercados Eficientes (EMH), esta imagen ideal es interesante porque asume que los precios oscilan durante largos períodos de tiempo en función de la emoción acumulada del inversor, así como de los hechos del ciclo económico. Si los precios del mercado reprodujeran con precisión el ciclo económico, los precios no oscilarían tan ampliamente como lo hacen y liderarían el ciclo económico tanto como lo hacen. De hecho, algunos teóricos sostienen que los mercados son de hecho la causa del ciclo económico, que la confianza o la falta de confianza en los mercados resulta en la compra y venta de productos (Szala y Holter, 2004). Sin embargo, para Dow Theory, la imagen del mercado ideal sigue siendo la misma independientemente de la causa.

       Un segundo teorema de la teoría de Dow es que se debe utilizar la lógica económica para explicar la acción del mercado de valores. Recuerde que Dow creó tanto un promedio de la industria como un promedio ferroviario. Aunque no tenemos registro del razonamiento preciso de Dow para hacerlo, Rhea argumentó que Dow cree que las acciones industriales representan la tendencia de ganancias y las perspectivas de la industria, y las acciones de ferrocarriles representan ganancias. y las perspectivas de los ferrocarriles. Los beneficios y las perspectivas de estos dos sectores deben concordar entre sí. Por ejemplo, la industria puede producir bienes, pero si los ferrocarriles no envían esos bienes, entonces la industria tiene que desacelerarse. Los bienes producidos deben enviarse al cliente. Los ferrocarriles deben confirmar que los bienes producidos se venden y entregan. Hoy, por supuesto,  el promedio de los ferrocarriles ha sido reemplazado por el promedio de transporte para representar aerolíneas, camioneros y otros medios de envío de mercancías. Sin embargo, la lógica económica de los bienes producidos y transportados sigue siendo válida en el sector industrial de la economía. Donde la lógica económica de Dow difiere de la actual es en los sectores de servicios y tecnología que se han vuelto más importantes en dólares que el sector industrial. Algunos analistas utilizan representaciones de estos nuevos sectores para formar una justificación económica para la acción del mercado de valores. Donde la lógica económica de Dow difiere de la actual es en los sectores de servicios y tecnología que se han vuelto más importantes en dólares que el sector industrial. Algunos analistas utilizan representaciones de estos nuevos sectores para formar una justificación económica para la acción del mercado de valores. Donde la lógica económica de Dow difiere de la actual es en los sectores de servicios y tecnología que se han vuelto más importantes en dólares que el sector industrial. Algunos analistas utilizan representaciones de estos nuevos sectores para formar una justificación económica para la acción del mercado de valores.

       Un tercer teorema de la teoría de Dow es la tendencia de los precios. Una tendencia se define como la dirección general en la que algo tiende a moverse. Porque estamos hablando de mercados, ese “algo” es el precio.

ALGUNOS PENSAMIENTOS DE WILLIAM HAMILTON SOBRE LAS TENDENCIAS

       … En la regla bien probada de leer los promedios, un movimiento alcista importante continúa mientras el repunte de una reacción secundaria establezca nuevos máximos en ambos promedios…. (Hamilton, 30 de diciembre de 1921)

       Una indicación [de la tendencia de los precios] permanece vigente hasta que otra… la cancele. (Hamilton, 23 de septiembre de 1929)

       El concepto de movimientos de precios es uno de los supuestos fundamentales del análisis técnico. Esta es la razón por la que los analistas técnicos pueden aprovecharlo. Una tendencia es el patrón básico de todos los precios. Una tendencia puede ser hacia arriba, hacia abajo o hacia un lado. Obviamente, una tendencia lateral es más difícil de disparar que una tendencia alcista o bajista. Los analistas técnicos se esfuerzan por pronosticar la dirección de la tendencia del mercado. Dado que las tendencias son el principio central del análisis técnico, nos centraremos más adelante en cómo los analistas técnicos modernos definen, miden y analizan las tendencias. En este momento nos estamos centrando en la noción de tendencia en la teoría de Dow.

       La teoría de Dow postuló que hay tres tendencias básicas en el movimiento de precios, cada una definida por el tiempo:

       Hay tres movimientos de los promedios, que pueden estar todos en curso al mismo tiempo. La primera, y más importante, es la tendencia principal: grandes movimientos alcistas o bajistas conocidos como mercados alcistas o bajistas, que pueden durar varios años. El segundo movimiento, y el más engañoso, es la reacción secundaria: una gran caída en un mercado alcista primario o un repunte en un mercado bajista primario. Estas reacciones suelen durar desde tres semanas hasta varios meses. El tercer movimiento, generalmente sin importancia, es la fluctuación diaria. (Rea, 1932)

       La Figura 2 muestra gráficamente cómo estas tres tendencias están interrelacionadas. Echemos un vistazo más de cerca a cada uno de estos tres tipos de tendencias: primaria, secundaria y menor.

FIGURA 2 Teoría de Dow: tres tipos de tendencias (Semanal: mayo de 2002-mayo de 2005)

La tendencia principal

       Determinar el movimiento primario correcto (o tendencia) es el factor más importante para una especulación exitosa. No existe un método conocido para predecir el alcance o la duración de un movimiento primario. (Rea, 1932)

La tendencia principal es la más larga de los tres tipos de tendencia. Representa el movimiento global, amplio y de largo plazo de los precios de los valores. La duración de esta tendencia a largo plazo puede ser de varios años. La tendencia principal puede ser una tendencia alcista, conocida como tendencia alcista primaria, o una tendencia bajista, conocida como la tendencia principal "a la baja". La tendencia alcista general a largo plazo en la Figura 2 indica una tendencia primaria "alcista".

       Los mercados alcistas primarios se caracterizan por tres fases distintas: la primera representa el restablecimiento de la confianza del anterior mercado bajista primario; la segunda fase representa la respuesta al aumento de las ganancias corporativas; y el tercero es cuando la especulación se vuelve dominante y los precios suben de acuerdo con "esperanzas y expectativas".

       Los mercados bajistas primarios son movimientos largos de precios a la baja, interrumpidos por rallies ocasionales, que continúan hasta que los precios hayan descontado lo peor que es probable que suceda. También se caracterizan por tres fases distintas: primero, el abandono de las expectativas sobre las que se compraron las acciones; segundo, la venta por menores ganancias; y tercero, venta en apuros, sea cual sea el valor, por parte de quienes creen que lo peor está por llegar o que se ven obligados a liquidar.

      La tendencia secundaria

      ... Se considera que una reacción secundaria es una caída significativa en un mercado alcista o un avance en un mercado bajista, que generalmente dura de tres semanas a tantos meses, durante los cuales el movimiento del precio generalmente regresa del 33% al 66% del cambio de precio primario desde el final de la última reacción secundaria anterior. (Rea, 1932)

La tendencia secundaria es una tendencia a medio plazo que va en contra de la tendencia principal. Por ejemplo, durante una tendencia alcista primaria de varios años, los precios pueden caer durante algunas semanas o meses. Durante esta tendencia bajista secundaria en el mercado, los precios a menudo caen, borrando entre el 33% y el 66% de la ganancia que se ha producido desde la finalización de la tendencia alcista secundaria anterior. Los puntos A a B en la Figura 2 representan una tendencia bajista secundaria.

      Ser capaz de anticipar o reconocer reacciones secundarias aumenta la capacidad de obtener ganancias al aprovechar las fluctuaciones más débiles del mercado, pero Dow cree que este ejercicio es demasiado peligroso. Debido a que la tendencia primaria y la inversión de la tendencia secundaria tienen características similares, a menudo se asume inicialmente que las reacciones secundarias son cambios en las tendencias primarias o se ven erróneamente como sólo reacciones cuando cambia la tendencia principal.

      La tendencia menor

      Es casi seguro que las inferencias extraídas del movimiento de promedios de un día sean engañosas y de poco valor, excepto cuando se forman "líneas". El movimiento diario debe ser registrado y estudiado, sin embargo, porque una serie de movimientos diarios mapeados siempre eventualmente se convierte en un patrón fácilmente reconocible como de valor predictivo. (Rea, 1932)

      Una línea es de dos a tres semanas de movimiento horizontal de precios con un promedio dentro de un rango del 5%. Esto suele ser un signo de acumulación o distribución, y una ruptura por encima o por debajo del rango alto o bajo, respectivamente, sugiere un movimiento para continuar en la misma dirección que la ruptura. El movimiento de un promedio no confirmado por el otro promedio generalmente no es compatible. (Rea, 1932)

      Se ha demostrado que la parte de la teoría de Dow que se relaciona con las "líneas" es tan confiable que casi merece la designación de un axioma en lugar de un teorema. (Hamilton, 23 de septiembre de 1929)

      El mercado de valores no es lógico en sus movimientos diarios. (Hamilton, 1929)

Dow, Hamilton y Rhea probablemente estarían horrorizados por la preocupación de hoy por las operaciones diarias minuto a minuto y probablemente verían esa actividad como demasiado riesgosa. (Con base en el porcentaje de comerciantes diarios que están fracasando actualmente, tendrían razón.) Su observación esencialmente indica que los precios se vuelven más aleatorios e impredecibles a medida que se estrecha el horizonte temporal. Esto es ciertamente cierto hoy en día y es una de las razones por las que, como en los días de Dow, Hamilton y Rhea, los inversores de hoy deberían centrarse en horizontes a más largo plazo y evitar las trampas. tentador comercio a corto plazo.

       Concepto de confirmación

       Dow siempre ha ignorado un movimiento de un medio que no ha sido confirmado por el otro, y la experiencia desde su muerte ha demostrado la sabiduría de este método de verificar la lectura de los promedios. Su teoría era que se establecía un movimiento descendente de importancia secundaria, y quizás en última instancia de importancia primaria, cuando los nuevos mínimos de ambos promedios estaban por debajo de los mínimos de la reacción anterior. (Hamilton, 25 de junio de 1928)

De acuerdo con la lógica económica para utilizar los promedios industriales y ferroviarios como indicadores de la economía y el estado de las cosas, la Teoría de Dow introdujo un concepto que también es importante hoy en día, a saber, el concepto de confirmación. La confirmación tomó nuevas direcciones, que este libro cubre más adelante, pero en la época de Rhea, la confirmación era la consideración conjunta de los promedios industriales y ferroviarios. "Es casi seguro que las conclusiones basadas en el movimiento de un medio, sin confirmar por el otro, resultarán engañosas" (Rhea, 1932).

       La confirmación de la teoría del Dow se produce cuando los promedios industriales y ferroviarios alcanzan nuevos máximos o nuevos mínimos juntos a diario. Estos nuevos niveles no necesariamente tienen que alcanzarse exactamente al mismo tiempo, pero para una inversión primaria es necesario que cada promedio invierta su dirección y alcance nuevos niveles antes de que se pueda reconocer la inversión primaria (ver Figura 3). Por tanto, la confirmación es el medio necesario para reconocer en qué dirección se dirige la tendencia principal. No alcanzar nuevos niveles en una reacción secundaria es una advertencia de que la tendencia primaria puede revertirse. Por ejemplo, cuando hay un mercado alcista primario, la incapacidad de los promedios para alcanzar nuevos máximos durante un avance secundario alerta al analista de que la tendencia primaria puede revertirse en un mercado bajista. Además,  si se alcanzan niveles más bajos durante la tendencia bajista secundaria, indica que la tendencia primaria ha cambiado de una tendencia alcista a una tendencia bajista. Por lo tanto, los movimientos más extremos que ocurren durante un retroceso secundario en la dirección opuesta a la tendencia primaria demuestran que la tendencia primaria ha cambiado de dirección. Cuando lo confirma el otro promedio, el analista técnico tiene pruebas de que la tendencia principal se ha revertido y puede actuar en consecuencia.

FIGURA 6.3 Teoría de la "confirmación" de Dow

      Hoy en día, debido a que la composición de la economía es tan diferente a la de los días de Dow y Hamilton, con el advenimiento de una base más grande de acciones industriales y acciones tecnológicas, el método habitual para La confirmación de una tendencia principal es utilizar la confirmación entre los dos índices: Standard & Poor's 500 y Russell 2000. El fundamento económico es que Standard & Poor's 500 representa las empresas más grandes y capitalizadas de los Estados Unidos, y Russell El año 2000 representa empresas más pequeñas con mayor crecimiento y, en general, una base tecnológica. Cuando se confirman estos dos índices, se confirma la tendencia primaria. La figura 6.4 muestra el

      Importancia del volumen

      Se atribuyen diferentes significados a las reducciones en el volumen comercial. Uno de los tópicos más comúnmente citados en Wall Street es que nunca debe vender un mercado mediocre en corto. Este consejo es probablemente más correcto que incorrecto, pero siempre es incorrecto en un swing largo. En tal cambio ... la tendencia es a volverse aburrido en los rallies y activo en los descensos. (Hamilton, 21 de mayo de 1909), citado en Rhea, 1932)

FIGURA 4 Confirmación entre Standard & Poor's 500 y Russell 2000 (semanal: mayo de 2002 a septiembre de 2005)

Si bien el volumen de operaciones puede no indicar un cambio de tendencia, es importante como confirmación secundaria de la tendencia. Los precios de mercado excesivamente altos acompañados de un menor volumen en las recuperaciones y una mayor actividad en las recesiones generalmente sugieren un mercado de sobrecompra (ver Figura 6.5). Por el contrario, los precios extremadamente bajos con caídas moderadas y un mayor volumen en los rallies sugieren una

mercado de suelos. “Los mercados alcistas terminan con un período de actividad excesiva y comienzan con operaciones relativamente ligeras” (Rhea, 1932).

       Sin embargo, los iniciadores de la teoría de Dow se apresuraron a no sobrestimar la importancia del volumen. Aunque se tuvo en cuenta el volumen, no fue una consideración primordial. La tendencia y la confirmación de los precios negaron cualquier consideración del volumen.

       El volumen es mucho menor de lo que se supone generalmente. Esto es puramente relativo, y lo que sería un gran volumen en un estado de oferta de mercado bien podría ser insignificante en un mercado muy activo. (Hamilton, 1922, pág.177)

FIGURA 5 Confirmación de volumen (semanal: agosto de 2004-mayo de 2005)

CRÍTICAS DE LA TEORÍA DOW

Aunque la teoría de Dow forma los componentes básicos del análisis técnico moderno, esta teoría no está exenta de críticas. Una de las críticas es que seguir la teoría llevará al inversor a actuar después en lugar de antes o en la parte superior e inferior del mercado. Con Dow Theory, existe un desfase inevitable entre la reversión real de la tendencia primaria y el reconocimiento del cambio de tendencia. La teoría no reconoce una curva hasta mucho después de que se haya producido y haya sido confirmada.

       Por otro lado, la teoría, si se interpreta correctamente, reconocerá este cambio en la tendencia primaria y, por lo tanto, nunca permitirá una gran pérdida. La afirmación de Dow era que centrarse en cualquier cambio de dirección que fuera más corto en duración que la tendencia principal aumentaba las posibilidades de que su cartera se redujera por una alta tasa de rotación, numerosos errores de juicio y mayores costos de transacción. Por lo tanto, la teoría de Dow favorece el reconocimiento tardío de un cambio de tendencia a fin de minimizar los costos asociados con la identificación errónea de un cambio de tendencia.

       Una segunda crítica a la teoría de Dow es que las diferentes tendencias no están estrictamente definidas. A menudo, la interpretación de los movimientos de precios es difícil de atribuir a un tipo específico de tendencia. Los comienzos de una tendencia secundaria a menudo aparecen como el comienzo de una tendencia primaria, por ejemplo. Esto a veces hace que la determinación de la tendencia principal sea poco clara y puede llevar a invertir en la dirección equivocada.

       Otros, sin embargo, critican a Dow Theory por ser demasiado específico sobre los requisitos necesarios para identificar un cambio de tendencia. Exigir que solo se utilicen los precios de cierre o que cualquier ruptura a un nuevo nivel, por pequeña que sea, suele ser demasiado grande para un pequeño cambio de precio.

RESUMEN DE LA SABIDURÍA DE DOW

       … Los promedios Dow Jones… tienen una discreción que no es compartida por todos los profetas. No hablan todo el tiempo. (Hamilton, 17 de diciembre de 1925)

CONCLUSIÓN

Aunque Charles Dow nunca formalizó la teoría de Dow, su trabajo formó la base del análisis técnico moderno. A pesar de los muchos cambios que se han producido en los mercados de valores durante el siglo pasado, gran parte del trabajo y las ideas básicas de Dow siguen siendo relevantes en la actualidad. Si bien Dow puede sorprenderse del análisis que permiten las herramientas más avanzadas y el poder de la computadora, su obra clásica proporciona la teoría básica en la que se basan estos modelos contemporáneos. Si bien es posible que las relaciones económicas específicas que fueron válidas durante la vida de Dow, como la relación entre las acciones industriales y las acciones ferroviarias, deban cambiarse para representar la economía actual, las relaciones económicas como estos son siempre fundamentales para la actividad del mercado. A pesar de que el analista técnico de hoy puede crear

PREGUNTAS DE REVISIÓN

  1. ¿Cuáles fueron las tres hipótesis de la teoría de Dow presentadas por Rhea? ¿Cómo son cada uno de estos supuestos relevantes para el inversor moderno?

  2. Describa cómo es el modelo de mercado ideal de la teoría Dow (tendencia alcista, tendencia alcista, tendencia bajista y tendencia bajista).

  3. ¿Por qué pensó Dow que había una relación económica importante entre las acciones de empresas industriales y las acciones de ferrocarriles? ¿Cómo cree que esta relación general entre la actividad económica y los sectores de la economía podría verse y medirse en la economía actual?

  4. ¿Cuáles son las tres tendencias principales en la teoría de Dow? ¿Qué es lo más importante? ¿Por qué?

  5. La teoría de Dow enseña que, si bien el inversor renuncia a la ganancia potencial, el inversor debe evitar intentar ganar dinero intentando predecir la tendencia secundaria. ¿Por qué Dow y sus seguidores pensaron que operar con la tendencia secundaria era demasiado arriesgado?

  6. ¿Cómo reaccionarían Dow y sus seguidores ante el comercio actual? Según la teoría de Dow, ¿qué tendencia siguen estos traders intradía?

  7. ¿Qué significa el término confirmación en la teoría de Dow?

  8. ¿Qué papel juega el volumen en la teoría de Dow?

  9. Según la teoría de Dow, ¿qué señales observaría un inversor para indicar una reversión en la tendencia primaria?

 10. Una de las críticas a la teoría de Dow es que exige reversiones del mercado mucho después de que ocurran. Explique por qué Dow Theory está haciendo estas llamadas tardías al mercado. ¿Cuáles son las compensaciones que hacen los inversores con un sistema que tiende a hacer llamadas tardías para revertir el mercado?